Une frénésie d’achat d’or dans les cas hypergonflants des républiques bananières comme le Venezuela, le Zimbabwe, l’Argentine ou la Turquie est logique ; on peut aussi imaginer que les Indiens et les Chinois en liquidation se précipitent pour acheter le métal précieux, comme ils le font périodiquement (pour d’autres raisons, non moins pertinentes). Mais le Japon ?
C’est vrai : la population du Japon, par ailleurs calme (et vieillissant rapidement), a trouvé un nouvel engouement pour l’or, et elle doit en remercier le géant implacable de l’impression monétaire qu’est la BOJ.
Comme le rapporte le FT, le prix de l'or au Japon (libellé dans cette plaisanterie de monnaie, la livre japonaise yen) a bondi à un niveau record alors que le yen poursuit sa chute historique par rapport au dollar américain, vaporisant le pouvoir d'achat de l'or au Japon. et obligeant les ménages riches en liquidités à se protéger contre l’inflation omniprésente.
L'achat d'or libellé en yens chez le plus grand négociant du pays a poussé le prix du métal jaune au-dessus du niveau de 10 000 ¥ le gramme pour la première fois ces derniers jours. Il s'échangeait à 10 100 ¥ la semaine dernière, selon les prix de détail publiés par Tanaka Kikinzoku, l'un des plus grands détaillants d'or du Japon.
Le prix de détail de l'or au Japon – le principal prix de référence pour le métal dans le pays – suit les prix au comptant mondiaux, qui ont été poussés à la hausse par la pandémie de coronavirus, la guerre en Ukraine, la crise du plafond de la dette aux États-Unis et les tensions mondiales entre les deux pays. est et ouest. Mais cela reflète surtout l'effondrement spectaculaire de la valeur du yen, qui a récemment dépassé les 147 yens par rapport au dollar, un niveau qui a déclenché l'année dernière une intervention verbale sur le marché de la part des autorités japonaises, mais qui a été largement ignoré cette année par une banque centrale. qui se rend compte qu’une intervention à ce stade est futile et ne ferait que précipiter l’hyperinflation japonaise et l’effondrement systémique.
Et comme l’inflation au Japon, qui a récemment dépassé celle des États-Unis, va continuer à augmenter…
... car le yen faible ne fera que s'affaiblir - mises à part les interventions désespérées occasionnelles - tant qu'il n'y aura pas de signal de la Banque du Japon indiquant qu'elle est prête à resserrer sa politique ultra-accommodante, ce qui n'arrivera pas avant longtemps ( et quand cela se produira, cela déclenchera un effondrement du marché obligataire du JGB, obligeant la BOJ piégée à faire immédiatement marche arrière une fois de plus) la demande d'or au Japon ne fera qu'augmenter.
Les économistes cités par le FT ont déclaré que l'évolution des prix de détail de l'or, qui prolonge une hausse de 18 mois dans les magasins d'or du Japon, faisait partie d'un changement rapide dans l'attitude des ménages face au risque, alors que des années de déflation ont cédé la place à une hausse des prix à la consommation.
Imaginez un monde dans lequel la plus grande source de demande d’or en Asie n’est pas l’Inde mais le Japon, et où la demande ne fera qu’augmenter à mesure que le yen chute (inévitablement) à mesure qu’il se rapproche de sa fin inévitable et catastrophique. Eh bien, nous y sommes à peu près maintenant.
Jesper Koll, économiste et conseiller du Japan Catalyst Fund, un fonds d'investissement, a déclaré que le principal moteur des achats des ménages japonais était la recherche urgente d'une protection contre l'inflation après des années sans forte incitation à retirer leurs actifs des liquidités.
"Le fait que l'or soit un actif autre que le yen aide, mais le déclencheur est l'inflation", a déclaré Koll, et comme l'inflation au Japon ne fera qu'augmenter, la demande d'or augmentera également.
Les ménages japonais sont sortis de la pandémie avec un record de plus de 2 quadrillions de yens d'actifs accumulés, soit environ quatre fois le produit intérieur brut annuel du pays. Environ la moitié de cette somme était détenue en espèces et en dépôts – un solde étroitement surveillé par les maisons de titres japonaises, qui tentent de convaincre les clients que l'inflation est là pour rester et qu'ils doivent désormais transférer leur épargne vers d'autres produits financiers. Le problème est que l’IPC de base au Japon a atteint 3,1 % le mois dernier.
"L'inflation au Japon est à la croisée des chemins", a déclaré Tomohiro Ota, économiste principal du Japon chez Goldman Sachs, notant que même si les prix à la consommation continuent d'augmenter, une partie de cette augmentation est due à des subventions gouvernementales temporaires alors que la croissance de la consommation est au point mort depuis mars. Goldman Sachs prédit que la monnaie japonaise atteindra 155 ¥ par rapport au dollar au cours des six prochains mois.
Eiichiro Kato, directeur général du département de vente au détail de métaux précieux de Tanaka Kikinzoku, a déclaré que l'or était devenu particulièrement attrayant pour les clients préoccupés par la chute du yen à son plus bas niveau depuis plusieurs décennies et par la libellé de leurs actifs en yen.
Bien sûr, les épargnants japonais ne sont pas les seuls à se précipiter vers la sécurité de l'or : une année d'achats d'or record par les banques centrales dans un monde où le dollar est désormais une arme contre les ennemis de l'Ukraine. L'administration Biden a clairement montré que la demande d' or l'or ne fera qu'augmenter.
"Nous ne voyons pas beaucoup de facteurs qui pourraient entraîner une baisse significative du prix libellé en dollars, et nous pensons que le prix libellé en yens pourrait encore augmenter si le yen continue de s'affaiblir", a déclaré Kato .
Cependant, Hideo Kumano, économiste en chef à l'Institut de recherche Dai-Ichi, a mis en garde contre une lecture excessive de la hausse du prix de l'or au Japon en raison de la petite taille du marché.
"Cela pourrait s'avérer être une exception et la population âgée du pays pourrait ne pas changer de comportement et commencer à consommer, même si l'inflation reste élevée", a-t-il déclaré. D’un autre côté, avec la déflation désormais morte et enterrée (au moins jusqu’à la prochaine dépression mondiale), les chances que la population japonaise, notoirement économe, continue d’épargner à un moment où sa monnaie s’effondre sont nulles, d’autant plus que la BoJ elle-même a renoncé à épargner. essayer de contenir la hausse de l’or libellé en yens…
... quelque chose qu'il a fait pendant une grande partie de la décennie précédente .
